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联博:〖萧乾〗祥专栏-资金充沛投资热 经济拼「转骨」

新冠肺炎疫情打击全球经济,凭据经济合作暨生长组织的开端资料显示,OECD成员国家第一季GDP衰退1.8%,衰退幅度仅次于2009年头金融海啸时期的单季跌幅。西欧疫情岑岭落于4月到5月,且到6月才陆续解封,加上美国境内的种族冲突情形升温,影响经济重启的脚步,预估全球第二季的景气 <将> 连续探底,待下半年才有机遇回稳。

然而股市在美国联准会无上限量化宽松的资金挹注下,逐渐回稳。Fed自3月起快速放水,将资产负债表规模一举从4.1兆美元拉升至7.1兆美元, 短[短两个月内就释出高达3兆美元的资金,对比金融海啸时期,Fed两个月也不外释出1兆美元资金,此次动作之大、速率之快,史无前例。

全球股市在Fed《的资金支持下》,逐渐自3月的低点重拾多方动能,然而美股的结构却也在这个时期发生了改变,那斯达克及费城【半导体】(指数皆回到疫情前)的高等点位, 那斯达克生[技指数更是创了历史新高,显示科技类股与生技类股无惧于疫情打击,反而因远距经济及在家上班缔造新的商机,相较于道琼与S&P500指数的走势,美科技股走高的意涵值得探讨。

据Bloomberg的资料显示,美股今明两年的赢利展望同时都看好的类股族群有医药生技、【半导体】、『软』体与服务、科技硬体及医疗保健装备,而这些类股今年以来,虽然履历新冠肺炎的疫情打击,但股价仍照样正待遇;而今明两年赢利都出现衰退的类股有能源、汽车、运输、消费者服务及银行类股,绝不意外的,这些类股今年的股价显示就相当疲弱。

再来看台湾的景气转变,上周主计总处宣布台湾第一季经济发展率为1.59%,相较于相近的日本萎缩3.4%,中国中国也下跌6.8%,台湾第一季的经济显示与防疫同样亮丽。主计总处并预估台湾今年经济发展率为1.67%,仍能维持稳固的发展。虽然这次全球经济受到新冠肺炎疫情影响,主要国家的经济打击都直逼金融海啸的惨况,然而台湾这次与全球同样面临疫情影响,却缴出与已往金融海啸台湾GDP负发展1.6%完全差别的显示。这中心最大的差异,在于前两年便已最先的产业结构调整。

<已往台湾接> 单、中国生产、出口全球的三角商业模式,在最近两年发生重大改变,美中商业战打击全球供应链的结构,劳力麋集产业往东南亚移动,然而具资源麋集及手艺门槛的高阶制造业则有回流台湾的趋势。金融海啸时期,台湾出口负发展高达两成,占那时台湾GDP的1.6%,但这次主计总处预估台湾商品出口总值仅小幅下滑0.7%,主要原因便在于台商回流在台湾扩增产能,加上转单需求,使得疫情对于台湾出口商业的打击降到最低。

台商的回流也同时动员民间投资的连续增长,有利于产业结构的升级「与经济」体质的转变。同时政府为因应疫情,{通过特}别预算来提升政府消费和公营事业投资,「抵销了民间消费下跌」的负面影响。使得台湾经济在这一波全球经济衰退中,仍能保持相对稳健。

进一步考察台股的财报显示,第一季整体台股上市柜公司赢利受疫情影响,较去年同期衰退21%,然而电子股首季赢利却是年增19%,其中又以【半导体】类股与电子通路类股显示最好,“传”产股第一季赢利重摔79%,金融股则是小跌7%。显示资源及手艺麋集的高科技产业,业绩显示相对优异,这也与前面提到的美股类股显示相符合。已往一再强调,产业结构的调整偏向,是投资决策的主要影响因素。

在后疫情时代,经济要重回发展轨道仍有漫长的路要走,不外在Fed及各国央行团结放水下,大量的资金自然会寻找具发展动能的产业与类股投资机遇。 <以台> 湾而言,面临全球正在进行的5G行动通讯、智慧物联网、「智慧制造」、电动车等几项主要产业趋势生长,台湾已从过往的三角商业与代工经济逐渐转型成为全球【半导体】及主要零组件的供应链主要同伴。在台商回流及产业结构转型的利基下,‘台湾经济’转骨的投资机遇也将连续展现。

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